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物管風(fēng)云乍起 一家低估值高成長的國資物企映入眼簾
發(fā)布時間:2024-07-24 10:45 打印文件

? ? ? ??隨著近期6月樓市數(shù)據(jù)頒布,房地產(chǎn)再次引起大眾廣泛關(guān)注。而位于其上下游的相關(guān)產(chǎn)業(yè)再次回到公眾視野,其中包括與其具有高關(guān)聯(lián)度的物管行業(yè)。在資本市場上,今年上半年于港交所新上市的“龍年物業(yè)第一股”泓盈城市服務(wù)更是引起多方關(guān)注。

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? ? ? ??作為一家國有城市服務(wù)及運營提供商,泓盈城市運營服務(wù)集團股份有限公司(以下簡稱“泓盈城市服務(wù)”或“公司”)的業(yè)務(wù)主要扎根于湖南省長沙市,通過城市服務(wù)、物業(yè)管理服務(wù)和商業(yè)運營服務(wù)三大業(yè)務(wù)線,打造根植于市區(qū)的有凝聚力的業(yè)務(wù)布局。

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? ? ? ??翻看泓盈城市服務(wù)的招股書不難發(fā)現(xiàn)其財務(wù)報表中隱藏不少亮點。招股書顯示,公司在報告期內(nèi)營業(yè)收入實現(xiàn)穩(wěn)定增長,自2021年至2023年,分別為4.3億元、5.3億元及6.5億元,復(fù)合年增長率為22.9%;同時毛利也在持續(xù)提升,同期分別為1.1億元、1.2億元及1.5億元,復(fù)合年增長率為19.0%。重要的是,伴隨著營收規(guī)模的增長,公司的盈利水平也在提高。公司的報告期內(nèi)的凈利潤分別為4,084萬元、5,359萬元及7,017萬元,對應(yīng)凈利率分別為9.5%、10.1%及10.8%,復(fù)合年增長率來到31.1%,明顯高于營收增速。

? ? ? ??無對比不分析,以上從公司的縱向角度進行了對比,而從橫向的同行業(yè)角度來看,泓盈城市服務(wù)表現(xiàn)亦可圈可點。

? ? ? ??泓盈城市服務(wù)所處港交所行業(yè)板塊為物業(yè)服務(wù)及管理行業(yè),據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,該行業(yè)目前共有70家上市公司。盈利水平方面,公司2023年的凈利率為10.8%,超過7成同行。從成長性來看,公司近3年的營收年復(fù)合增長率為22.9%,該增速位于行業(yè)前十,超過近9成同行;利潤端,公司2023年的凈利潤增長率為30.9%亦超過62家同行,名列前茅。

? ? ? ??令人詫異的是,如此一家高盈利水平、強成長能力的公司,其估值卻遠低于行業(yè)平均。還是將泓盈城市服務(wù)與前文提到的同行進行對比,除去16家市盈率為負、不具有可比性的公司,以及近兩年未公布業(yè)績財報的佳源服務(wù),在剩余52家同行公司中,其市盈率平均為11.2倍,而截至7月19日收盤數(shù)據(jù),泓盈城市服務(wù)的市盈率僅為6.0倍,遠低于行業(yè)平均,其估值不可謂不便宜。

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? ? ? ??亮眼的業(yè)績離不開能夠有效結(jié)合市場與公司自身經(jīng)營情況的業(yè)務(wù)策略。

? ? ? ??泓盈城市服務(wù)不同于其他物企,其業(yè)務(wù)亮點在于城市服務(wù)。公司在成立的初期主要從事物業(yè)管理服務(wù),而后利用其在物業(yè)管理服務(wù)方面的經(jīng)驗奠定城市服務(wù)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ),并通過其對城市空間的深刻理解和覆蓋,逐步建立和鞏固其城市服務(wù)業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢。

? ? ? ??2021年至2023年,公司在城市服務(wù)業(yè)務(wù)上的收入分別為人民幣1.84億元、2.75億元和3.53億元,兩年內(nèi)實現(xiàn)將近翻倍增長,年復(fù)合增長率約為38.1%,增長勢頭迅猛,同時該項業(yè)務(wù)在2023年的收入占比為54.2%,成為公司主要的收入來源。

? ? ? ? 在股東背景方面,泓盈城市服務(wù)的國資背景也提高了公司的品牌知名度和公信力。泓盈城市服務(wù)由長沙城發(fā)集團控股,而該集團由長沙市國資委全資擁有,在國資背景的加持下,配合公司優(yōu)質(zhì)的服務(wù),共同幫助公司建立品牌形象,進一步實現(xiàn)可持續(xù)增長。隨著泓盈城市服務(wù)在香港上市,公司亦有望邁入新的發(fā)展階段。

?(投資有風(fēng)險,入市需謹慎。本文來自新浪財經(jīng),不構(gòu)成投資建議)